De viktigste hendelsene den siste uken som dominerte stemningen i finansmarkedene var møtet i Federal Reserve i USA og de vedvarende bekymringene for stabiliteten til bankene, som flyttet til Europa og resulterte i en betydelig rabatt på Deutsche Bank-aksjer. Til tross for den positive avkastningen som ble oppnådd på slutten av uken, var det angst og økt volatilitet i de fleste markeder.

De viktigste økonomiske og markedsmessige begivenhetene:

• Den amerikanske sentralbanken hevet renten på onsdagens møte med 25 basispunkter, mens henvisninger til pågående renteøkninger ble fjernet fra det offisielle kommunikéet, som ble sett på som en mer dueaktig tone i Feds uttalelser. Tradisjonelt ble møtet etterfulgt av en pressekonferanse av Fed-leder Jerome Powell, hvor det imidlertid fremkom informasjon om at Fed ikke hadde planer om å kutte renten i år. Markedene stoler imidlertid ikke på ordene til Fed-sjefen og priser inn at hovedrenten vil falle innen utgangen av året. Det er verdt å merke seg at Janet Yellens uttalelse hadde en større negativ innvirkning på markedene, da hun uttalte at det ikke forventes noen generell bankinnskuddsgaranti for å stabilisere situasjonen i sektoren. Dagen etter, i en annen tale, prøvde Yellen å dempe tonen i denne uttalelsen. Det er også verdt å nevne dataene som indikerer en oppgang i det amerikanske eiendomsmarkedet. Salget av nye boliger steg til 640.000 i februar. på årsbasis, sammenlignet med 633 tusen. i januar, mens det årlige boligsalget på annenhåndsmarkedet utgjorde 4,58 millioner (+14,5 % m/m), som er den største månedlige økningen siden juli 2020.
• Nok en uke med bankepos i Europa. Denne gangen flyttet investorenes bekymringer mot tyske Deutsche Bank, som har slitt med problemer flere ganger i sin historie og for tiden står overfor et betydelig fall i aksjekursene. Frykt for bankens situasjon fører til neddiskontering av instrumenter av typen CDS som sikkerhet ved bankens insolvens. I tillegg var forrige uke preget av pengepolitiske innstramminger fra flere store europeiske sentralbanker. Rentene ble hevet av: Den sveitsiske sentralbanken, Bank of England og Bank of Norway, og rettferdiggjorde et slikt trekk først og fremst med det vedvarende inflasjonspresset. I Storbritannia steg den årlige KPI-inflasjonen i februar til 10,4 % fra 10,1 % registrert i januar og var høyere enn forventet nedgang til 9,9 %. Data i eurosonen peker på nok en måned med bedring, ettersom den flash-PMI-avlesningen steg i mars til en 10-måneders høyeste på 54,1 poeng fra 52 poeng i februar. PMI for Tyskland forbedret seg også og utgjorde 52,6 pts mot 50,7 pts i februar, men ZEW-indeksen som måler forventet investorsentiment falt til 13 pts i mars fra 28,1 pts forrige måned. Dette var hovedsakelig et resultat av respondentenes reaksjon på den spente situasjonen i banksektoren.

Deutsche Banks aksjekursutvikling mot den europeiske bankindeksen de siste 12 månedene. Startverdi = 100.

Kilde: PKO TFIs egen studie basert på Bloomberg-data

• Innenlandske data bekrefter den forverrede situasjonen i den polske økonomien. Detaljsalget i februar falt med 5,0 % i reelle termer (betydelig under forventningene forutsatt en nedgang på 1,5 % og en økning på 0,1 % i januar). Data fra industrien viste seg også å være dårlige. Industriproduksjonen solgt i februar falt med 1,2 % på årsbasis (konsensus antok en økning på 0,8 % år), mens ordreinngangen i industrien falt med 15 % på månedsbasis og med 2,2 % på årsbasis. Vi registrerte også en økning i gjennomsnittlig godtgjørelse i bedriftssektoren. I februar utgjorde endringen +13,6 % å/å, som er en lesning over forventningene.

Høydepunkter denne uken:

• I den kommende, siste uken i mars, venter vi først og fremst på lesingen KPI-vekst i Polen for marssom forventes å falle til 16,1 % å/å mot 18,4 % å/å i februar.
• det viktigste data fra Europa det er først og fremst den foreløpige avlesningen av KPI-inflasjonen i Tyskland for mars, samt indikatorer som viser markedssentiment i mars.
• Vi forventer mest data få den amerikanske økonomieninkludert data fra arbeidsmarked, humørindeksavlesningersamt data som viser tilstanden til den amerikanske forbrukeren – nivået på husholdningenes inntekt og utgifter i februar.