Fed gjorde det de lovet i går – renten ble hevet med kun 50 basispunkter. til 4,25-4,50 prosent, og presentasjonen manglet strengt tatt «due»-aksenter. Renteanslaget (basert på undersøkelser blant FED-medlemmer) viste medianen ved utgangen av 2023 på 5,10 %, og viser samtidig at FED ser en økning mer enn markedene (disse holder seg fortsatt til området 4,75- 5,00) prosent). Samtidig viste det stor ubesluttsomhet med hensyn til hvordan situasjonen kan se ut i 2024. På pressekonferansen gjentok Jerome Powell det berømte «vi har fortsatt mye å gjøre», og la til at det nåværende rentenivået ikke er for høy ennå. Talen ble avsluttet med at det vil være mulig å diskutere rentekutt når beslutningstakere er sikre på at inflasjonen er på vei mot målet på 2 %. Så når? Utvilsomt vil de neste makroavlesningene være viktige, spesielt situasjonen på arbeidsmarkedet, som FED fortsatt beskriver som ganske god. I går kom det ingen antydninger om at vi på møtet 1. februar bare kan se en renteøkning på 25 poeng.

Dermed forble meldingen fra FED «relativt haukeaktig», noe som er i tråd med mønsteret med høy forsiktighet fra beslutningstakere når det gjelder å kommunisere en potensiell pivot til markedene. Selv om FED i 2020 var sent ute med å starte innstrammingssyklusen, kan den nå forsinke den for mye. Hva med markedene? Aksjene trakk seg etter hvert litt tilbake, og dollaren steg kraftig. Man kan få inntrykk av at en krangel akkurat har begynt om hvem som vil ha rett – markedene eller FED.

Den «dueaktige» fortellingen kan bli forsterket av informasjon fra andre sentralbanker. Den sveitsiske nasjonalbanken hevet renten med 50 basispunkter. opp til 1,00 prosent som forventet, men den presenterte inflasjonsanslaget tyder på at det går raskere ned mot målet, noe som kan ha sammenheng med kosmetiske endringer i rentene. Det har allerede truffet Frank. På. Klokken 10:00 offentliggjorde Norges Bank sin avgjørelse – renteøkningen ble på 25 bps, som var i tråd med estimatene. Sentralbanken annonserte slutten av syklusen av økninger neste år på nivået 3,00 prosent. Den norske kronen er blant de svakeste valutaene i dag.

Powells «haukaktige forsiktighet» står dermed i kontrast til budskapet fra andre sentralbanker. PVi har fortsatt kunngjøringer fra Bank of England (13:00) og Den europeiske sentralbanken (14:15). Likevel er dollaren sterk over hele linjen i dag. I G-10-området presterer de skandinaviske kronene og valutaene til Antipodene dårligst (AUD ble ikke støttet selv av bedre sysselsettingsdata i november, og svake data fra Kina kunne vært mer skadelige). Euroen holder seg relativt stabil.

EURUSD – ECB vil ikke hjelpe Bulls?

FED skuffet duene i håp om en ytterligere svekkelse av dollaren. Budskapet, holdt i en relativt haukisk, forsiktig tone, er markant forskjellig fra den som begynner å strømme fra andre sentralbanker. I dag kl. 14:15 vil vi vite avgjørelsen til Den europeiske sentralbanken. Er en forventet renteøkning på 50 basispunkter. blir det den siste i sitt slag? ECB er i en litt annen situasjon enn SNB eller Norges Bank, som traff duene i dag. Men det er også store splittelser innen ECB selv, og president Lagarde har vist mer enn en gang at hun mentalt er nærmere «duer» enn «hauker». Etter de siste møtene var det «haukene» i Styret som «instruerte» finansmarkedene om at ECB skulle stå fast i kampen mot inflasjonen. Philipe Lanes ord forrige uke om at «vi allerede har gjort mye» kan imidlertid tyde på hvor pengepolitikken vil gå. ECB kan snart begynne å dekke seg til med QT-programmet (sentralbankbalansereduksjon) som en erstatning for ytterligere «haukeaktig» tilnærming til renter.

EURUSD daglig diagram

Kan gårsdagens EURUSD-høyde på 1,0694 være et langsiktig høydepunkt? I dag vil mye avhenge av om nivået på 1,0594 (toppen 5. desember) brytes, noe som kan gi en impuls til å gå ned til rundt 1,0550. Samtidig kampen vil dreie seg om hvorvidt markedet vil ha styrke til å returnere over 1,0632 i løpet av de kommende dagene, som er mye mer teknisk viktig (tidligere lav fra mars 2020). Å lukke uken under dette nivået vil være et signal om å gå tilbake til dollaren i de kommende ukene.

Ansvarsfraskrivelse