europeisk monetær forening. På 1800-tallet oppsto flere erfaringer med monetær union, men ingen hadde innflytelse fra den nåværende økonomiske og monetære unionen (EMU). Europa opplevde den østerriksk-tyske pengeunionen (1857-1866), den skandinaviske monetære unionen (1863-1914) som samlet Sverige, Norge og Danmark, og til slutt den latinske monetære unionen (1865-1914) mellom Frankrike, Belgia og Italia. . , Sveits, Hellas, Spania og Romania.

Opprettet i 1999 ble euroen introdusert i Den økonomiske og monetære unionen (EMU), eller euroområdet, i elleve europeiske land. Dette området skulle styrke økonomisk og politisk integrasjon innen EU. Slik sett var euroen ment å være en vekstakselerator, i den grad bruken av en felles valuta ville forsterke konkurransen i euroområdet og styrke markedsintegrasjonen. Flere grunner rettferdiggjorde dette valget: bekjempe kostnadene ved valutatransaksjoner, styrk konkurranseevnen til selskaper, frustrer dollarens kraft, etc. Etter mer enn 20 år er balansen i euroen fortsatt ujevn.

Euroen ville ha mange feil. For noen økonomer var ikke euroområdet konfigurert som et optimalt pengeområde (OMZ). Europa oppfyller ikke tre hovedbetingelser: arbeidstakernes mobilitet er ikke perfekt, det er ingen sektoriell diversifisering og det er ingen budsjett- og skatteføderalisme osv. I henhold R. Mundell, Nobelprisvinner i økonomi, «gudfar» til euroen og far til internasjonal makroøkonomi, en monetær sone, for å være «optimal», må ha tilpasningsmekanismer som reduserer virkningen av asymmetriske sjokk. Disse mekanismene er egentlig ikke operative i euroområdet, der budsjettsolidariteten mellom de forskjellige statene er på et rudimentært stadium.

I henhold Joseph Stiglitz, Nobelprisen i økonomi, endte euroen i stedet for å forene europeerne med å dele dem og tynge økonomien. Euroen har med andre ord bidratt til en økonomisk nedgang og tap i kjøpekraft for europeiske husholdninger. Er dette virkelig tilfelle?

Vekst fra 1985 til 2022. Fire underperioder kan skilles ut: 1985-1991, 1992-1998, 1999-2016 og 2017-2022 for 3 områder: verden, USA og euroområdet (Verdensbankens data).

Fra 1985 til 1991. Det er perestroika og slutten på Sovjetunionen.. Dette er den spekulative boblen i Japan, hvor store japanske byer har opplevd en periode med svært kraftige økninger i tomte- og eiendomspriser. Boblen og dens deflasjon er opphavet til nåværende urbane former :»Nyliberalisering, finansiellisering av det urbane, private megaprosjekter, vertikalisering, polysentrisme og utviklingen av strandpromenaden er arven.«Veksten i verden er fortsatt veldig god på 3,59 %, euroområdet (før euroen) på 3,14 % var bedre enn USA på 2,99 %.

Fra 1992 til 1998. Vi tar til etterretning: krisen i det europeiske pengesystemet (EMS) i anledning den franske folkeavstemningen om Maastricht-traktaten, krisen i den europeiske valutakursmekanismen i 1992 og 1993, den meksikanske økonomiske krisen i 1994, den økonomiske krisen i Asia. krise i 1997 osv Veksten i USA overgår verdensveksten, men veksten i euroområdet er ned 1,28 %.

Fra 1999 til 2007. I november 1999 opphevet president Clinton Glass-Steagall Act, introdusert i 1933 av president Franklin Roosevelt for å skille aktivitetene til depositarbankene fra investeringsbankenes aktiviteter. Dette er perioden fra begynnelsen av euroområdet til subprime-krisen. Eurosonens vekst fortsetter å være betydelig under veksten i USA og global vekst. 8. februar 2007 advarer banken HSBC om at misligholdte eiendomslån i fare vil redusere dets årlige overskudd med 105 milliarder dollar. Dette er begynnelsen på 2008-krisen kalt subprime.

Fra 2008 til 2016. For å bekjempe finanskrisen i 2008 vedtar Den europeiske sentralbanken tiltak «ukonvensjonell«. Disse tiltakene tok former som: en imøtekommende rentepolitikk inkludert negative renter, enklere tilgang til likviditet for kommersielle banker og gjennomføring av refinansieringsoperasjoner (TLTRO), offentlige og private kjøpsprogrammer (kvantitative lettelser), supplert med verdipapirutlånslinjer. Kort sagt, mye likviditet har kommet bankene og aksjemarkedet til gode. Dessverre har den ukoordinerte nasjonale budsjettpolitikken til landene i euroområdet hatt en ganske negativ effekt på veksten og har forsterket deflasjonspresset. Resultatet er et historisk fall i veksten i euroområdet til 0,46 %.

Fra 2017 til 2022. Den 18. mars 2020 kunngjør ECB lanseringen av et nødkjøpsprogram i møte med pandemien, PEPE (Pandemic Emergency Purchase Program) som tilfører mye penger. ECB kjøper verdipapirer gjennom pengeskaping. Den globale økonomien, som ennå ikke har kommet seg etter pandemien og krigen i Ukraina, står overfor et stadig mer dystre og usikre utsikter. Resultatet av høyere inflasjon enn forventet fører til en innstramming i de finansielle forholdene. Euroområdet har den laveste vekstraten på 1,47 %, mens HICP-indeksen (inflasjon) går fra 1,34 % i 2017 til 9,22 % i 2022.

Funnet. Med euroen håpet underskriverne at denne valutaen ville føre til en rask union av medlemslandenes økonomier. Målet var å organisere en konvergens av industri- og sosialpolitikk mot en mer liberal modell: mer fleksibilitet i arbeidsmarkedet, mer konkurranse i varemarkedene, reduksjon av statens og offentlig sektors rolle, reduksjon av utgifter til sosial beskyttelse . I dag ser vi at denne strategien ikke alltid samsvarte med de europeiske borgernes ønsker. Denne orienteringen har svekket den europeiske konstruksjonen. I de fleste land førte ikke innføringen av euro til den lovede vekstakselerasjonen. For andre har akselerasjonen av veksten vært ledsaget av økende strukturelle ubalanser.

Joseph Stiglitz sitt forslag. På jobben din, Hvordan den felles valutaen truer Europas fremtidpublisert av LLL lenkene som er gratis I 2016 anbefalte Joseph Stiglitz en myk utgang fra euroen eller etablering av en «fleksibel euro«. I denne andre hypotesen, «forskjellige land (eller grupper av land) kan ha hver sin euro«, hvis verdi vil svinge innenfor et felles område.

Fra et juridisk synspunkt ble integreringen av en medlemsstat i euroområdet tenkt som en ugjenkallelig prosess. Lisboa-traktaten inneholder ingen mekanisme for å forlate euroområdet. Eksperter spår Flere vanskelige scenarier for å gå ut av EMU. Fra et økonomisk synspunkt, ECB kjøpte for 457,3 milliarder Gjeldspapirer utstedt av statene i euroområdet fra 2010 i henhold til deres andel i deres kapital. Det virker uoppnåelig for et land i eurosonen at dets obligasjoner holdt av ECB byttes av lokale eller utenlandske aktører.

Må vi begynne på nytt? omskiftelsene til «Money Serpent»« ? Etablert i 1972 oppretter europeiske sentralbankregjeringer et marginskvissystem – en europeisk valutaslange i tunnelen. Dette systemet tillot sentralbanker å intervenere i europeiske valutaer innenfor grensene for fluktuasjonsmarginer redusert til 2,25 %. Dette eksperimentet får ikke den nødvendige suksessen. I mai 1972 sluttet det britiske pundet, den irske kronen og den danske kronen seg til denne slangen. De vil bli tvunget til å gå etter noen uker på grunn av nye finansspekulasjoner.

Kulminasjonen. Det er nødvendig å komme til en beslutning som omfatter flere elementer: nye konvergensregler, budsjettsolidaritet mellom statene i euroområdet, god likviditetsstyring på nivå med Den europeiske sentralbanken, balanse mellom statenes eksterne gjeld (tilgang til finansieringsmarkeder) og intern gjeld gjennom lokale aktører (husholdningssparing). Uten å la euroen gå tilbake til francen med samme verdi eller ikke som euroen, uten en fleksibel euro, og venter på en optimal pengesone, er det nødvendig å justere omregningskursen til tidspunktet og virkeligheten av vekten til hver land i euroområdet og beveger seg mot en økososial økonomi.

å forstå. Verdien av euroen er en omregningskurs og ikke en valutakurs beregnet på grunnlag av medlemsstatenes valutaer. Den ble satt til 1. januar 1999 av 11 europeiske land. Omregningskursene for hvert land ble fastsatt av Rådet for Den europeiske union på grunnlag av markedskursene per 31. desember 1998. Dollarkursen spilte en vesentlig rolle i evalueringen av vektingen av kursene.

Med hensyn til ulike elementer som forskjellen i produktivitet, vekten i handel eller den økonomiske betydningen av medlemslandene i Den Økonomiske og Monetære Union (EMU) og euro-dollar-posisjonen, kan spesialister beregne i dag, som i 1999, rettferdig den nye nasjonale inflasjonen. valutaverdiene til de berørte eurolandene.

Til sammenligning representerte Frankrikes BNP i 1999 4,55 % av verdens BNP, euroområdets BNP 21,74 % og USAs 29,40 %. I 2022 faller Frankrikes BNP til 2,76 %, USA bekrefter sin posisjon på 25,32 % og eurosonen faller til 13,96 % (Verdensbankens kilde).

Det siste europeiske landet som ble med i euroområdet var Kroatia 1. januar 2023. Omregningskursen mellom euro og kroatisk kuna ble fastsatt til 7,53450 kuna per euro, som tilsvarte sentralkursen til kunaen i valutakursmekanismen . TCM II.

Stilt overfor en usikker fremtid, for å styrke euroens makt og motvirke dollarens makt, for å gjenopprette egenkapitalen mellom landene i euroområdet, hvorfor ikke omregne alle omregningskursene til de nasjonale valutaene i de 20 landene i euroområdet? ?